1. Scenario macro économique et financier

1. Croissance zone euro

A surveiller
La capacité des entreprises à répercuter les hausses de coûts reste la clef des perspectives économiques dans la zone euro.
Un peu plus d’inflation favoriserait le maintien d’une croissance soutenue de l’activité économique.

2 . Inflation

A surveiller
Même si les prix à la consommation ne parviennent toujours pas à accélérer, les tensions inflationnistes ont clairement augmenté
en amont ces derniers mois. Les coûts non-salariaux de production augmentent plus vite et, malgré un taux de chômage encore élevé,
les difficultés de recrutement se multiplient.

3 . Politique monétaire

A surveiller
Même si le cadre de la politique monétaire européenne est fixé pour les prochains mois, une inflation plus volatile pourrait faire
fluctuer les anticipations des investisseurs, notamment sous l’effet de déclarations « divergentes » de certains banquiers centraux,
qui jugent la politique monétaire trop accommodante.

2. Conclusions sur les principales classes d’actifs

Ce scénario macro-économique continue d’inciter à une prudence modérée, avec une opinion haussière concernant la progression
des marchés d’actions et une opinion baissière concernant celle des marchés obligataires.

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